17 февраля, 2017 
AdminGWP фoтo: Нaтaлья Мущинкинa
Пoчeму рубль рaстeт?
Oснoвнaя причинa, рeкoрды рубля в пoслeдниe нeдeли– дeнeжнo-крeдитнaя пoлитикa Бaнкa Рoссии. Нeсмoтря нa снижeниe инфляции дo 5% в гoдoвoм вырaжeнии, ключ стaвкa прoдoлжaeт oстaвaться нa урoвнe 10%. Вaлютныe интeрвeнции, кoтoрыe нaчaлo прoвoдить гoсудaрствo, дo, кoтoрыe привeли к вoзникнoвeнию обратного эффекта – национальной валюты, вопреки ожиданиям некоторых, и финансовая отрасли, продолжает укрепляться – по копеечке, по «полтинничку», но растет. Да, и объем операций Минфина по покупке валюты сегодня выглядит каплей в море — около $100 млн в день, при ежедневном обороте РФ на валютном рынке на сумму $35 млрд.
И на данном этапе, как говорят экономисты, усилия центрального банка могут пропасть из ничего, потому что сегодня в России выгодно инвестировать – к нам снова инвесторами.
Столь высокий уровень ставок по рублевым инструментам, в том числе стабильных «деревянный» обеспечивает очень высокую прибыль. И данные о приток средств в фонды российских, подтверждают это. Кроме этого, на фоне падения оборотов российского валютного рынка на 30-40% по сравнению с 2013 годом, даже не очень больших потоков денежной наличности, значительно влияют на курс, что способствует его укреплению.
Рубль активов на сегодняшний день одним из самых привлекательных в мире по прибыльности. При этом, что это довольно рискованно для инвесторов. Но только тех активов, и способны приносить баснословные прибыли. Для стабильности экономики было бы хорошо, вырезать баланса доходности и риска. Способствовать этому, в первую очередь, можно сократить в ближайшем будущем ключевой ставки на 0,5 п. п. и, как минимум, в 2-2,5 п. п. (до 7,5-8% в год). Этого не происходит. Таким образом, рубль укрепляется, аппетит инвесторов растут, риски продолжают расти.
Еще одной причиной укрепления рубля – низкая потребность в иностранной валюте в стране. Как отмечают экономисты, сегодня невооруженным глазом заметно снижение оттока капитала — прежде всего, со стороны банков (снижение на необходимость выплаты внешнего долга, снизился спрос на кредиты в валюте). Во-вторых, доллары, необходимые для закупки импорта. Но сейчас спрос ограничен. Приобретение импортных оборудования, комплектующих и т. д. сдерживаются теперь не слабого рубля и недоступностью кредитов и слабый внутренний рынок. Проблема – все в той же завышенной ключевой ставки.
Отчасти это связано с увеличением стабильности на нефтяном рынке, хотя, если посмотреть внимательно, то видно, что курс национальной валюты в последнее время ведет себя более самостоятельно – его курс изменяется не только цена на нефть, как это было на протяжении многих лет. Также большое влияние делает и общеполитический фон. Так, представители российских властей, признал, что что-то нужно сделать, чтобы снизить волатильность рубля, пусть и невольно, но на самом деле они поддерживают спекулянтов, снижая для них риск вложения.
В свое время ЦБ задрал ставку до 17%, что предполагает способ борьбы против спекуляции на фоне падения рубля. Теперь ситуация обратная, идут массовые спекуляции на росте. Но ЦБ почему-то не делает большие успехи. Возможно, говорят эксперты, причина в том, что завышенный курс рубля способствует достижению цели Банка России по инфляции, так как приводит к снижению стоимости импорта (и конкурирующих с импортом российского производства).
Чем грозит сильный рубль?
Рост курса рубля, по прогнозам специалистов, только ухудшение положения российских производителей. Удешевление импорта, что приводит к его росту (продолжается уже несколько месяцев, в январе этого года импорт из стран дальнего зарубежья увеличился на 36,4% по сравнению с января 2016 года). И это означает, что ценовая конкуренция в продукции усилится. В результате доходность российского бизнеса, и, таким образом, в большинстве секторов является очень низким, упадет. И в течение длительного времени наша промышленность, к модернизации и импортозамещения, трудно положиться в ситуации, когда капитал не достаточно, и доступные кредиты, не.
Другим следствием этого является ухудшение положения отечественных экспортеров. Когда то, что сегодня представляет собой сектор, в последние годы, в значительной степени подвержена Российской экономики, что еще более важно, темпы падения.
Сильный рубль-это потеря доходов от продажи нефти (базовый прогноз Минэкономразвития на этот год предполагал курс доллара на уровне 67,5 рублей), дефицит Федерального бюджета.
Самое печальное, утверждают экономисты, в том, что в текущий период времени краткосрочного укрепления рубль может в перспективе стать предвестником резкого падения в не слишком отдаленном будущем. И тогда мы вернемся слушать о росте инфляции, центральный Банк обычно будет до последнего держать ключевые ставки на высоком уровне, в целом, на пути к стабильности, очень маловероятно, что выйдем – скорее, мы будем бегать по кругу…
Андрей Миронов
Опубликовано в рубрике